私募排排网 姚京津

2020年上半年中国对冲基金八大策略收益排行榜发布。A股市场因疫情影响，一季度出现大幅波动，二季度总体回升，但结构分化特征明显。上半年机会主要在成长股领域，从指数表现来看，创业板指数在上半年涨幅达到35.6%，上证50与沪深300指数(4753.133, -87.64, -1.81%)(4753.1333, -87.64,-1.81%)在上半年的涨跌幅分别为-3.95%和1.64%。从行业表现来看，上半年医药板块一骑绝尘，还成为牛股大本营；电子、食品饮料、计算机、休闲服务以及传媒板块上半年表现同样不俗；大金融板块上半年难止下跌。

震荡市中捕捉上涨机会，上半年私募基金八大策略平均收益全部为正。

从整体业绩来看，截至6月底，纳入私募排排网统计排名的16040只对冲基金，上半年平均收益率为13.28%，在同期沪深300指数上涨1.64%的情况下，私募基金收益大幅跑赢大盘。

上半年表现最佳的毫无疑问是股票策略，平均收益为14.46%；复合策略、宏观策略、管理期货策略上半年平均收益也均超过10%；利率下行导致债券市场波动明显，债券基金净值出现下浮，上半年固定收益策略以5.33%的平均收益在八大策略中排名垫底，中位数为3.42%。

从单只产品收益表现看，上半年八大策略总冠军为复合策略产品“九悦2号”，股票策略冠军产品由“温瑞福8号”摘取；“大凡1号”再度蝉联管理期货蝉联冠军，其余策略冠军则分别为“恒昇FOF精选一号”、“长量大志1号”、“紫熙宏观对冲三号”、“玄元新策略5号”、“大定投资稳健6号”。

私募排排网点评：

上半年医药生物、电子、食品饮料、计算机、电气设备五大行业涨幅居前，上涨幅度分别是36.81%、22.06%、21.58%、19.74%、17.12%，而采掘、银行、非银金融、交通运输、房地产五大行业跌幅居前。医药生物板块上半年的每月均保持正增长，电子板块区间波动较大。

具体来看，截至6月底，纳入私募排排网统计排名的股票策略产品共计9423只，单月平均收益率为14.46%，首尾业绩相差352.70%，正负收益基金的占比为8：2，有79.93%的产品实现正收益，跌幅超过10%的基金则高达712只。

私募排排网点评：

上半年海内外市场波动剧烈。一季度原油崩盘带动大部分化工品下跌至过去五年低位，农产品(8.400, 0.14, 1.69%)与黑色金属板块表现较为抗跌；二季度商品期货大幅反弹，能化板块在原油大幅反弹的带动下震荡向上，有色金属板块基本修复了一季度的跌幅，黑色金属板块跟随铁矿石走出一波较为可观的上涨行情。

管理期货策略私募产品方面，截至6月底，纳入私募排排网统计排名的1061只管理期货策略产品上半年平均收益为12.02%，中位数7.81%，首尾相差762.21%，正收益私募占比78.42%。105只基金产品上半年收益超过30%，同期62只产品跌幅超过10%，最大亏损80.14%。

私募排排网点评：

上半年A股市场遭遇大幅波动，股票策略一度回撤严重，市场风格分化明显，偏爱波动的量化投资出色表现。相对价值策略专注于分析相关联证券之间的价差变化，在持仓上持有多头和空头，与市场的关联程度较低。

截至6月底，纳入私募排排网统计排名的相对价值产品共计688只，今年以来平均收益率为7.73%。由于策略波动较小，上半年高达87.13%的相对价值策略产品获得正收益，首尾相差123.84%。

私募排排网点评：

上半年A股行情风格分化明显，主板与创业板的表现冰火两重天。尤其越来越多的机构构建了以量化为主的FOF投资模型，在此背景下组合基金平滑风险的优势也逐步凸显出来，业绩变动相比其他策略也相对较小。

从上半年的收益来看，截至6月底，纳入私募排排网统计排名的组合基金产品共计621只，上半年平均收益为9.73%，在八大策略中处于中等居上水平。九成以上组合基金产品上半年获得正收益，是八大策略中赚钱私募占比最高的策略。

私募排排网点评：

复合策略因为债券、管理期货、股票均有涉及，而且采用的投资策略也较为丰富。投资范围广，意味着投资机会也就多，无论市场机会偏向债券、股票或者期货，复合策略均能把握住其中的投资机会，从而实现比较好的收益。丰富的策略则让复合策略能够充分利用好金融衍生工具，放大收益。

1480只复合策略基金上半年平均收益为14.13%，其中82.48%的基金实现正收益，由于上半年冠军私募出自复合策略基金，导致该策略首尾业绩相差3089.60%。

私募排排网点评：

2020年上半年美股两周内出现四次熔断，原油期货也史无前例地跌入负值，但好在市场反弹迅速。今年上半年纳斯达克指数累计涨12.11%，道指和标普500指数分别累跌9.55%和4.04%，黄金则成为上半年表现最好的资产。

宏观策略上半年表现可圈可点，在八大策略中排名第三。截至6月底，纳入私募排排网统计排名的宏观策略产品共计293只，上半年的平均收益率为13.57%，正收益私募占比75%。涨幅超过30%的产品有48只．负收益私募跌幅同样触目惊心，有全天候产品上半年跌幅达到90%。

2020年1-6月固定收益对冲基金收益前十排行榜

私募排排网点评：

4月30日以来国债期货连续下行，10年期国债期货T2009合约在5月、6月的连续两个月均表现为月度下跌，月跌幅分别为1.36%和0.73%。5月开始的债券市场收益出现回撤，这也导致以往正收益占比较高的债券策略在上半年滑落至第三，落后于组合基金和相对价值。

截至6月底，纳入私募排排网统计排名的固定收益产品共计2403只，单月平均收益率为5.33%，收益表现在八大策略中垫底，首尾业绩差也是扩大至98.31%。

私募排排网点评：

今年以来备受关注的医药行业共发布定增预案的上市公司数量同比增长11倍，计算机、通信和其他电子设备制造行业发布定增预案公司数量同比增长5.38倍。全市场来看，2020年以来，新增预案预计募集资金总额高达8379.35亿元，相较于上年同期的1593.00亿元同比激增426.01%。在趋势向上的市场中，机构参与定向增发的收益较为可观，投资人的参与热情也被进一步激发。

截至6月底，纳入私募排排网统计排名的事件驱动策略产品共计71只，今年以来平均收益率为9.39%。正收益私募占比垫底，仅有62.96%的事件驱动策略基金上半年获得正收益。